近日，曾被誉为“LED行业灯塔”，用白光LED革新照明行业的美国半导体企业Cree科锐（现已改名Wolfspeed），因全面转型碳化硅（SiC）半导体战略失败，正式宣布计划向法院申请破产保护，以进行债务重组，引发行业震荡、业界关注。

技术荣光

LED照明革命的引领者

若要追溯现代LED照明的起点，Cree的名字必然镌刻在里程碑上。Cree成立于1987年，由北卡罗来纳州立大学毕业生创立，初期专注于硅化物技术研究。

此后，Cree凭借碳化硅衬底LED技术路线，不断刷新LED照明的发光效率纪录，持续推出高亮度、高光效LED产品。

据相关数据报道显示，2000-2015年间，全球LED照明渗透率从不足1%飙升至45%。Cree凭借技术专利和产能优势，一度占据全球LED芯片市场35%的份额，成为全球最大的LED芯片生产商，在LED照明市场占据重要地位。

战略转向

豪赌碳化硅半导体

随着全球LED行业竞争加剧，中国企业凭借成本优势快速崛起，价格竞争激烈，市场逐渐趋于饱和，Cree的照明业务增速放缓。2016年前后，Cree照明业务开始下滑，需要寻找更具增长潜力的赛道。

彼时2016年，特斯拉发布Model3，首次在逆变器中采用碳化硅MOSFET，将这一材料推上产业聚光灯下，引发业界对碳化硅性能优势的关注——新能源汽车市场为碳化硅创造了历史性机遇。

作为意法半导体等企业的晶圆供应商，Cree看到了这一新兴市场的巨大机会（当时，全球60%的碳化硅晶圆产能都掌握在Cree手中）。

2017年，在公司成立三十周年之际，Cree做出了一个彻底改变命运的决定：将Wolfspeed碳化硅业务作为核心，转型半导体碳化硅领域。时任CEO Greg Lowe明确表示：“我们不是一家LED公司，也不是一家照明公司，我们是一家专注于碳化硅的半导体巨头。”

财务数据印证了这一趋势：2016-2018财年间，Wolfspeed业务在Cree营收占比从11%跃升至22%，翻了一倍。

不破不立，此后，Cree开启“断舍离”模式，进行了一场大刀阔斧的自我革命：2019年，将照明产品部门（Cree Lighting）出售给Ideal Industries；2021年，将LED产品事业部（Cree LED）出售给SMART Global Holdings；同年10月正式更名为Wolfspeed。

巨亏深渊

激进扩张与市场变局

更名后的Wolfspeed并未迎来预期中的“狼速”奔腾。相反，公司陷入了更深的亏损泥潭。在最近的十个财年中，公司都未能实现盈利，且亏损持续扩大。

巨亏的背后是为了在半导体碳化硅领域占据优势，Wolfspeed采取了激进的产能扩张策略——在纽约州莫霍克谷建造全球最大的8英寸碳化硅晶圆厂，在北卡罗莱纳州达勒姆市扩建6英寸晶圆厂，新建Siler City材料工厂。

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然而，这一策略忽视了新能源市场发展节奏的改变。欧美汽车市场电动化进度不及预期，多家车企延缓电动汽车发展目标，导致车规半导体订单推迟。

更沉重的打击来自特斯拉——这位曾经的碳化硅急先锋在2023年3月宣布，将逆变器中的碳化硅用量减少75%。

这使得把重心放在欧美市场，几乎脱离前景巨大的中国市场的Wolfspeed产能利用率下降，成本上升，陷入恶性循环。以莫霍克谷工厂为例，该厂建厂斥资超50亿美元，原计划承载公司未来数年营收增长，但其在最新财季仅贡献了7800万美元收入，到2024年底产能利用率才提升至25% —— 残酷的现实与三年前的乐观预测形成鲜明对比。

除了市场需求方面的问题，Wolfspeed在技术和成本上面临来自中国企业的激烈竞争。尽管Wolfspeed量产8英寸SiC衬底，理论上可降低单位成本30%，但其实际良率不足40%的问题长期未能解决。而中国企业通过工艺创新，将6英寸衬底价格压至国际水平的30%，击穿了Wolfspeed的成本底线。

尽管未来随着8英寸晶圆技术的成熟和成本下降，碳化硅有望在更多领域取代传统硅基器件，但问题是，这一过程可能比预期更漫长，Wolfspeed能否支撑到那时？

破产重组

激进转型的代价

如今，Wolfspeed债务高达约65亿美元，现金储备仅13亿美元。截至2025年6月26日，其股价已从年初的6.63美元暴跌至0.58美元，累计下跌了约 91.25%，市值大幅缩水。

尽管Wolfspeed在过去一年采取了解雇原CEO、关闭工厂、裁员以及聚焦200mm晶圆路线等自救措施，但仍无法扭转局面，最终走向申请破产重组之路。

小编语

Cree这个技术先驱从LED巨人到申请破产重组映照出一个残酷现实：创新者可能照亮世界，却未必能照亮自己的未来。

Cree在照明行业的白光LED技术贡献不可磨灭，而转型半导体碳化硅的阵痛则为企业敲响警钟：技术领先是入场券，不是免死金牌 —— 在把握新兴市场机遇时，需充分考量市场发展节奏、技术竞争以及成本控制等多方面因素，任何一个环节的失误都可能导致企业陷入困境。

商业世界讲究 "天时地利人和" —— 未来，Wolfspeed能否在SiC领域重振雄风，取决于其重组效果和市场环境的变化。