2025年11月24日，新三板LED照明板块再度收缩——福建众益太阳能科技股份有限公司和河北智达光电科技股份有限公司在这一天正式终止挂牌。

由于未按时披露2024年年度报告，两家企业走完了从风险警示到最终摘牌的完整流程，成为今年新三板退市LED照企中最新的案例。

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据不完全统计，2025年以来先后已有8家LED照明企业先后从新三板退市。仅在10-11月期间，就有4家企业主动或被动退市。退市企业中有因未披露财报被迫离场的，也有基于自身战略规划主动选择的。

更多企业正面临被终止挂牌的风险。如ST帅航因尚未披露业绩报告，公司股票停牌，极有可能被摘牌。近日该公司还因未按期披露2024年年度报告及2025年度中期报告，违反《非上市公众公司信息披露管理办法》，深圳证监局决定对其及纪霓（总经理）、崔鹏（总经理兼董事会秘书）采取出具警示函的行政监管措施。

从各家企业的公开表述来看，战略调整是多数公司选择离开新三板的主要原因。厦门华联电子在申请终止挂牌的公告中明确表示，这是基于公司“经营情况和长期战略规划”的考量。业内专家分析，一些企业可能计划通过摘牌来精简决策流程，为后续的业务重组、并购整合甚至转板上市做准备。

接连的新三板的退市背后，是整个LED照明行业面临的增长压力。据统计，2025年上半年，57家主营LED上市公司合计营收915.59亿元，同比增长5.25%，但利润总额68.44亿元，同比下降6.06%。更值得关注的是，行业平均销售毛利率为25.20%，同比下降4.81个百分点。这一数据揭示出行业当前的核心困境：市场规模在扩大，但企业盈利能力在下滑。

业内分析认为，原材料成本上升、市场竞争加剧、产品同质化严重、市场需求下降、国内外环境等因素共同导致了“增收不增利”的局面。对于新三板企业来说，流动性不足、融资难度大、维持挂牌成本高等因素，使得许多企业开始重新评估在新三板挂牌的价值。

从行业整体趋势来看，LED照明产业已经告别了过去的高速增长期，进入结构调整和产业升级的新阶段。企业之间的竞争从单纯的价格战、规模战，转向技术、品牌、渠道等全方位的竞争。

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不过资本市场仍向具备核心竞争力的细分领域企业敞开大门。2025年10月，两家深耕专业赛道的LED照明企业成功登陆新三板。10月10日，深圳市裕富照明股份有限公司正式挂牌，公司专注于工业照明、商业照明和特种照明产品。10月23日，江苏朗恩斯科技股份有限公司成功挂牌，定位为汽车LED视觉控制系统解决方案提供商。

最新消息，11月25日，一照明供应商——安徽舜富精密科技股份有限公司成功挂牌新三板，在照明领域，该公司主要生产户外路灯灯具外壳产品（详见中国之光网公众号今天第二篇文章）。

新三板LED照明板块这种有进有退的格局，恰恰反映了行业分化加剧的现实。部分企业因经营困境不得不离开资本市场，而一些深耕细分领域、具有技术优势的企业仍能获得资本市场的青睐。

与此同时，一些照明企业通过海外收购获取先进技术和产品组合，并借助被收购企业的国际市场网络和项目经验，加速自身业务升级和全球化布局。

家电企业的跨界布局也在加剧行业变革。格力电器、小米等企业纷纷推出智能照明产品，海尔集团首席技术官王晔近期在公开场合提出，智慧照明与智能家居深度融合是行业高质量发展的关键方向。

新三板的退市现象映射出中国LED照明行业正在经历的深度调整。在资本市场进与退之间，企业正依据自身实际情况，做出最有利于长远发展的选择。

来源：中国照明电器杂志、乐居财经